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海洋王:国内领先的特殊环境照明设备厂商

发布时间:2014-10-21    研究机构:海通证券

海洋王(002724)本次拟公开发行5000万普通股,均为新股发行,发行后股本总数为40000万股,新股占发行后总股本的12.5%。

本次发行后,周明杰、徐素夫妇将持有公司29268.9万股,持股比例为73.16%,为公司实际控制人。公司前十自然人股东中,李彩芳、黄修乾、陈少凤、陈艳、杨志杰、李长明和易年丰均为公司董事或监事,7人合计持股763万股,占发行后总股本的1.91%。

公司主营业务为专业从事特殊环境照明设备的研发、生产、销售和服务,产品涵盖固定照明设备、移动照明设备和便携照明设备三大系列,包括200多种型号,广泛应用于电力、冶金、铁路、油田、石化、公安、消防、煤炭、部队、港口、场馆、民航、船舶和机械制造等关系到国计民生的重要基础行业。2009-13年,公司的营业收入和净利润的复合增长率分别为3.97%和9.47%,受基础设施投资放缓影响,公司收入和利润增长较为缓慢。2014上半年,公司实现营业收入4.20亿元,净利润0.36亿元,其中,固定照明设备、便携照明设备和移动照明设备的营收占比分别为58%、28%和14%。

经过多年耕耘,公司在品牌、产品种类、技术和渠道等方面具备一定优势。近年来,公司在国内特殊环境照明厂商中的市场份额位居第一,产品包括200多个型号,可以满足不同特殊行业照明的产品要求,而且依靠较强的技术研发实力,及时开发适合特殊环境的产品,满足客户需求,占领市场。公司采取直销模式,拥有12个专业化行业事业部,遍布全国2000多名销售人员,实现24个小时内达到现场服务。目前我国大型工矿、能源、道路交通、体育或展览场馆等相关行业的照明市场规模较大,而且市场分散,品牌集中度低,预计随着公司募投完成后,依靠品牌、产品和渠道等优势和投入,未来将仍有较大增长空间。

本次募集资金项目预计总投资55044.11万元,其中39880.59万元由本次募集资金投入,其他资金由公司通过其他融资渠道或自有资金解决。募集资金主要用于生产线建设项目、研发中心建设项目、国内营销中心扩建项目。

我们预计公司2014-16年实现营业收入10.97亿、11.65亿、12.57亿元,分别同比增长-3.00%、6.18%和7.89%;实现归属母公司股东净利润1.63亿、1.85亿和2.06亿元,分别同比增长-5.29%、13.11%和11.40%,对应EPS分别为0.41元、0.46元、0.51元,给予公司2014年35-40倍估值,合理价值区间14.35-16.40元。

风险提示:产品销售不及预期,募投项目进展不及预期。

申请时请注明股票名称