移动版

海洋王(002724):盈利能力提升 “照明+互联网”持续发力

发布时间:2019-11-10    研究机构:东北证券

事件:

公司于10 月23 日披露三季报。2019Q1-Q3,实现营业收入8.87 亿元,同比增长10.74%;实现归母净利润1.04 亿元,同比增长30.23%;实现扣非归母净利润0.80 亿元,同比增长47.50%。

营收稳定增长,盈利能力持续提升。2019Q3 单季度营业收入3.37 亿元,同比增加8.47%,环比增长13.12%,主要得益于深挖客户需求以及产品结构优化。2019Q3 单季度毛利率74.42%,同比增长4.8pcts,环比增加12.95pcts;2019Q3 单季度净利率19.08%,同比增长4.17pcts,环比增加12.84pcts。

费用端得到改善。2019Q3 单季度销售费用1.36 亿元,同比增长9.01%,环比增加8.87%;管理费用2708.26 万元,同比下降17.81%,环比下降9.44%;财务费用-245.68 万元,同比下降12.9%,环比下降17.96%;研发费用1994.70 万元,同比增加15.03%,环比增长14.99%。管理费用优化主要得益于持续深化自主经营,提升管理效率。研发费用增加是公司持续增加智能照明产品的研究投入。

“照明+互联网”技术持续发力。伴随着LED 照明行业的蓬勃发展,公司有望通过其强大的研发能力、差异化的产品布局、完善的销售和管理体系,占据并巩固行业的优势地位,不断为客户提供更节能更智能的解决方案。

盈利预测与估值:我们看好公司在特殊环境照明领域的龙头地位,上调公司2019-2021 年EPS 分别至0.34、0.43、0.53,对应PE分别为23.04、18.14、14.59,维持“增持”评级。

风险提示:行业竞争加剧、需求不及预期

申请时请注明股票名称