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休闲服务行业-主题公园系列报告之二:盘点国内主题公园集团,百花齐放正当时

时间:2016-05-31    机构:广发证券

华侨城集团:国内规模最大主题公园运营商,“旅游+地产”核心优势。

华侨城集团旗下拥有“锦绣中华”、“世界之窗”、“欢乐谷(连锁)”三大主题公园品牌,为世界第4大主题公园集团,规模亚洲第1,15年华侨城主题公园接待游客超过3,300万人次,同比增长7.42%,近五年客流量年复合增长率为10.5%,15年营业收入达到322.36亿元,其中旅游综合收入123.20亿元。

华侨城作为主题公园项目与房地产项目关联开发的发展的典型企业,未来将凭借“旅游+地产”的核心竞争优势,转型“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”补偿模式的双驱动创新发展模式,持续异地复制欢乐谷项目、推广PPP模式的城镇化项目和大力推进轻资产模式的咨询和管理输出业务。

宋城集团:文化演艺巨头,线下演艺快速扩张,互联网生态布局全面。

宋城集团旗下拥有杭州宋城旅游区、三亚宋城旅游区、丽江宋城旅游区、九寨宋城旅游区等十个旅游区、三十座主题公园,《宋城千古情》、《三亚千古情》、《丽江千古情》、《九寨千古情》、《泰山千古情》等五大知名演艺秀,集团位列全球主题公园集团第10位。15年接待入园和观演游客共2,233.83万次,同比大幅增长53.42%,三亚、丽江、九寨沟三大异地项目观演人数同比分别增长87.56%、181.82%和60%,公司线下演艺规模快速增长,新设立张家界千古情项目未来有望成为旅游演艺又一增长极。16公司年将在巩固旅游演艺的同时切入城市演艺,并进一步加快投资并购步伐,国际化方面启动收购海外现场娱乐和旅游项目,互联网方面基于六间房发展影视游戏和综艺娱乐业务,IP方面打造偶像天团切入经纪业务,构建以演艺为核心的O2O娱乐生态圈,打造科技宋城、国际宋城、IP宋城、网红宋城。

长隆集团:水上乐园列世界水公园第一,海洋王(002724)国客流量快速增长。

长隆集团拥有广州长隆旅游度假区与珠海长隆国际海洋度假区两大超大型一站式综合性主题旅游度假区,位列全球主题公园集团第7位,15年旗下长隆水上乐园、长隆欢乐世界和珠海长隆海洋公园分别接待游客235.2、361.9和784.6万人次,其中14年开业的珠海长隆海洋公园客流量增长迅猛,同比大幅增长36%,列亚太地区第4位,全球第13位,为目前民族品牌中客流量最大的主题公园,该项目首期总投资超过200亿元人民币,未来随着度珠海假区内第二座主题公园的新建,客流量有望持续快速增长。

华强方特:方特系列主题公园,15年客流量居世界第八。

华强方特文化科技集团是珠江三角洲地区的主题公园连锁集团,目前已在芜湖、泰安、青岛、沈阳、株洲、郑州、厦门建设了方特欢乐世界和方特梦幻王国等10余个大型文化科技主题公园。15年方特主题乐园以2,309.3万客流量位列世界主题公园第8位,客流同比增速为77.4%。公司拥有熊出没等原创卡通动画IP,重视主题公园与动画IP和VR、MR等技术的结合。2015年营业收入28.05亿元,净利润4.13亿元。其中主题公园收入13.3亿元,近五年年复合增长率为22.2%。

投资观点:主题公园方面关注迪士尼溢出效应,中青旅、宋城演艺、锦江股份等受益最为明显。

上海迪士尼已进入试营业阶段,并将于6月16日正式开园。预计年客流量有望达到1500万人次,受益于迪士尼溢出效应,中青旅、宋城演艺、锦江股份等公司受益最为明显,此外海昌海洋公园、大连圣亚等主题公园类公司也值得关注。

风险提示:宏观经济周期性波动影响主题公园整体消费需求,国际品牌大型主题公园开幕带来的竞争风险。