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博彩业:2013年度澳门的博彩收益按年增长18.6%,与预期相若

发布时间:2014-01-06    研究机构:海通国际

2013年度澳门的博彩收益按年增长18.6%,预计2014年度的博彩收益将录得稳健的按年增长。澳门12月的博彩收益按年增长18.5%或按月增长10.9%,达到约335亿澳门元,带动2013年度的博彩收益按年增长18.6%,与预期相若。行业于2013年的表现良好,带动澳门博彩股份上涨44%至137%,而金沙中国(1928,买入),银河娱乐(0027,买入),新濠博亚娱乐(6883,买入)及美高梅中国(2282,买入)的表现较强,上涨87%至137%。行业目前的平均估值相当于2014年预计企业价值对扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)比率15至16倍,高于其历史平均水平11至12倍。虽然于2014年,行业预计将面对较高的同比增长比数基础,我们认为,澳门娱乐场营运商仍有上升潜力(预计上升潜力平均为19%)和增长空间,受惠于利润率较高及增长势头较强的中场博彩市场,以提升盈利质量,以及贵宾博彩市场有望维持平稳的按年增长。

长隆海洋度假区有助带动更多旅客前往横琴和澳门。长隆国际海洋度假区位于邻近澳门的横琴新区,将于本月18日开业,项目第1期设有1,888间客房的酒店,海洋王(002724)国主题公园,备有世界最大的水族馆等娱乐设施。该主题公园还设有过山车,摩天轮,野生动物园,水疗中心和会议展览设施及其他娱乐产品。该公司预计主题公园在全面开业后,每年可吸引2,000万旅客,我们认为这将转化为增加旅客前往澳门的催化剂,有利于澳门娱乐场营运商。

2014年的博彩收益预计将录得中双位数的按年增长。紧接畅旺的2013年,我们预计本年1月份的博彩收益将维持稳健。展望2014年,我们预计博彩收益将录得中双位数的按年增长,受惠于较强的中场博彩收益,预计按年增长25至30%,而贵宾博彩收益预计将录得低双位数的按年增长。此外,铁路网络的提升及长隆海洋度假区的开业,将作为澳门的另一增长催化剂,进一步支持其增长前景。于行业内,我们继续重申我们行业首选股票的买入评级,如金沙中国(1928HK,买入),银河娱乐(0027HK,买入)及新濠博亚娱乐(6883HK,买入)。

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